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美纽约联储主席这么看

  杜德利在纽约联储任职近10年后,于2018年离开纽约联储,他认为十年期美债利率升至1.6%算不了什么。同时预测,美国国债利率最终将攀升至3-4%,甚至更高。

  QQ音乐证券3月4日讯,上周,当美国国债利率飙升时,华尔街大发雷霆,美股暴跌导致投资者担心经济过热。对此,前纽约联邦储备银行主席比尔·达德利(Bill Dudley)警告称,(华尔街的)“怒火”才刚刚开始。

  “他们希望经济过热,”杜德利对媒体表示,他在这里指的是美联储。“我个人的看法是,我不会做空他们,我认为他们会成功的。”

  市场对通胀的担忧将10年期美国国债利率一度推高至1.6%,远高于去年3月跌至0.3%的水平。这让投资者感到不安,他们已经习惯了极低的利率,因为国债的低利率会让股票看起来很有吸引力。

  较低的债券利率支撑了华尔街的“V型复苏”,并鼓励投资者大举买入高风险资产(从尚未实现盈利的科技公司到GameStop等和被称为SPAC的空白支票公司)。

  达德利是在出席“国际银行家协会”(Institute Of International Bankers)举行的一次会议后发表上述言论的。他认为,在未来几个月和几年里,股票将面临来自债券的更多竞争。

  杜德利在纽约联储任职近10年后,于2018年离开纽约联储,他认为十年期美债利率升至1.6%算不了什么。同时预测,美国国债利率最终将攀升至3-4%,甚至更高

  国债利率的飙升是一件大事,因为无风险国债是衡量所有其他投资的标准。就像超低利率让股票看起来很有吸引力一样,更高的国债利率会让股市大受打击。

  “目前债市对美联储的预期有点不切实际,他们当然希望美联储停止这种情况,”杜德利说,他之前是高盛的顶级经济学家。“但我认为美联储的观点是——不,我们不会阻止这一点,这是正常的。当经济看起来真的会复苏时,就会发生这种情况。”

  经济复苏希望上升

  需要明确的是,谈论通胀和经济过热是一个受欢迎的变化,特别是在考虑到去年春天大流行爆发时美国经济面临的可怕困境时。因为这意味着人们对经济复苏越来越有信心,特别是随着疫苗加速推出、国会朝着通过1.9万亿美元的一揽子救援计划的方向迈进了一步后更是如此。

  与“大衰退”后的复苏乏力不同,经济学家们对此次经济更快反弹、恢复充分就业抱有希望。高盛现在预计,美国2021年GDP增长7%,这超出了之前所有观察机构的预估,也自1984年以来美国从未见过的增长水平。

  不过,该机构的预测基于这样一个假设情景:将有超过50%的美国人口在5月份完成疫苗接种,这将达到群体免疫的终极目标,令经济彻底摆脱疫情的困扰后释放出被压抑的全部能量。

  “我个人的观点是,我们可能会看到相当强劲的经济复苏。”杜德利表示,并指出国会和美联储采取了强有力的行动。然而,他也警告称“这在很大程度上仍取决于疫情的发展”。

  债券市场泡沫

  但所有这些乐观情绪,再加上美联储宽松的货币政策和华盛顿的激进纾困措施,正在引发人们对金融市场正在出现泡沫的担忧。

  当被问及他是否看到市场存在泡沫,以及最令人担忧的领域时,达德利直截了当地将矛头指向了债券市场。

  这位前纽约联储主席说,当美国国债利率回升至3%到4%之间时,这对投资者来说将是一个“巨大的调整”,因为此前正是“极低”的利率支撑了股市。

  杜德利说:“我没有看到一个相对于债券市场特别昂贵的股票市场,我看到的是一个收益率极低的债券市场。”

  杜德利说,他不确定自己是否会用“泡沫”这个词,但他说,低利率“绝对不可持续”。

  “如果你把泡沫定义为收益率与长期目标相去甚远,那么我猜这就是泡沫。”杜德利说。

  美联储的转变

  这次美国经济复苏与上次复苏的一个关键区别是——在多年低于美联储2%的通胀目标后,美联储这次希望通胀率超过2%。

  这意味着在通胀率稳固高于2%水准之前,美联储可能不会急于加息。允许通胀过热的决定旨在促进就业、缓解不平等以及避免通货紧缩的风险。

  杜德利说:“美联储基本上改变了它的机制,从他们会‘准时(加息)’的机制,转变为‘略晚加息’的机制。”

  但这可能意味着美联储将需要采取更积极的行动,以便在最终加息时迎头赶上,这或许许是在2023年或2024年。

  杜德利说:“因为他们‘迟到’了,所以将不得不采取更多行动。这意味着一旦美联储最终开始收紧货币政策,利率将上调更多,上调速度也会更快。对于金融市场来说,这将是一件更难消化的事情。”

  SPAC模式大热

  更高的利率,无论何时到来,都将对华尔街一些更具投机性的活动起到威慑作用。

  例如,目前投资者向SPAC投入了惊人的资金。这些空壳公司只有现金,没有实业和资产,并将投资、并购欲上市的目标企业

  现在,就连许多名人也加入了这场SPAC游戏,沙奎尔·奥尼尔(Shaquille O‘Neal)、亚历克斯·罗德里格斯(Alex Rodriguez)、科林·凯珀尼克(Colin Kaepernick)和流行歌星西亚拉(Ciara)都参与了SPAC市场。

  达德利说:“当每个人都想建立一个SPAC时,这看起来确实有点偏热。我担心的是,市场出现了太多的SPAC,但它们目标企业却太少。”(德鲁)

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posted @ 21-05-23 10:30 作者:admin 点击量:

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